发布研究报告称，第上予（01760）“买入”评级，海予预测2022-24年收入为48.4/79.1/110.2亿元人民币（同比+52.4%/63.6%/39.3%），英恒元净利润为3.4/5.4/7.7亿元，科技目标价10.44港元，买入目标分别对应2022-24年28.7/18/12.6倍PE，评级较现价有58%的价港上涨空间。

报告中称，第上作为汽车电子行业优质高成长公司，海予英恒聚焦于电动化+智能化业务。英恒元公司专注于中国汽车电子领域，科技深耕产品应用技术，买入目标为客户提供个性化系统的评级技术支持服务，满足客户需求可量产的价港解决方案，早期业务聚焦传统汽车电子，第上分别为车身控制、安全、动力传动等应用，2009年开始积极布局并大力发展新能源业务，2015年进军汽车智能化领域，并从事具体的解决方案开发。

针对新能源车解决方案，公司在电池管理系统（BMS）、电机控制器（VCU）、PTC加热控制器、电子水泵/油泵控制器、冷却风扇控制器、燃油泵控制器方面有多年开发经验，并逐步扩展到了ADAS控制器，传感器融合的控制单元，自动驾驶的控制单元以及中央计算单元等产品。目前客户覆盖大部分整车厂如、广汽、上汽、长城、理想、小鹏等。截至2021年底拥有700名全职研发人员，占员工数量64%。

第一上海表示，公司拥有独特的业务模式，与半导体厂商及众多上游器件厂商有密切的合作关系，是英飞凌在国内重要的合作伙伴，也是地平线的IDH合作伙伴。英恒洞悉技术发展趋势，提前布局产品研发，作为汽车电子解决方案提供商，一方是直接服务OEM，开展前期的技术开发工作，核心技术导入，同时也可以按照OEM的要求，向OEM或指定的OEM指定第三方直接批量交付产品。