午评：燃料油涨近6%，沪镍、棕榈油、豆油、菜油涨超4%

发布时间：2025-07-05 15:55:30 来源：年高望重网 作者：焦点

11月2日早盘收盘，午评国内期货主力合约普遍上涨。燃料燃料油涨近6%，油涨、近沪油、镍棕豆油、榈油菜油涨超4%，豆油、菜油液化气涨超3%，涨超石、午评、燃料、油涨原油、近沪棉纱涨超2%，镍棕生猪、榈油、、、、、涨超1%。

华泰期货燃料油日报：欧盟禁运临近，关注俄罗斯出口趋势

截止10月份俄罗斯燃料油出口仍维持相对高位，亚洲地区依然是俄罗斯燃油的重要消化渠道，高硫燃料油市场则延续着过剩格局。高硫油基本面暂时还未出现反转的驱动，但我们认为目前极低位的裂解价差已基本反映了供需的矛盾。未来如果供应端压力能够边际缓解，高硫燃料油市场结构存在一定的修复机会。12月及明年2月份欧盟对俄罗斯禁运将正式生效（12月原油、2月成品油），明年一季度开始俄罗斯炼厂开工及成品油（包括燃料油）出口都将受到考验，如果俄罗斯供应量从源头显著下滑，那么预计高硫燃料油过剩矛盾或将得到缓和，未来需要关注俄罗斯的石油出口趋势。

策略：FU、LU单边价格中性偏多；关注LU-FU价差由高位收缩的机会（暂不进场）

金石期货：棕榈油国内库存回暖 豆油库存低位回升

棕榈油：当前市场等待美联储本周的议息会议进展，预计将会加息75个基点来遏制通胀，美元指数高位回落，大宗商品大幅反弹，市场整体情绪回暖，加上俄罗斯决定暂停参与黑海出口协议令全球食用油供应担忧重燃，提振油脂市场整体氛围。

虽然东南亚地区的洪涝灾害可能棕油生产以及黑海地区出口不确定性，但目前产地产量并未看到明显收缩，目前油脂市场最大利空仍是全球经济衰退带来的需求下滑。短期还要关注印尼新的出口税政策的确定和东南亚产区洪水持续情况。

国内来看，近期随着棕榈油进口量显著回升，到港量大幅增加令国内棕油库存快速恢复，目前国内港口棕油库存已创下年度新高，且处于过去五年同期高位，预计11月棕油将持续累库，预计短期油脂价格或将震荡格局。

中长期来看，随着疫情影响和气温下降影响，需求减弱，11月到港带来的供给压力最大或成为棕榈油价格上方最明显的压力，国内库存回暖，油脂消费将步入淡季，价格或将步入弱势下行格局。

豆油：美元指数高位回落，大宗商品大幅反弹，市场整体情绪回暖，加上俄罗斯决定暂停参与黑海出口协议引发市场对全球供应的担忧，带动美豆和美豆油反弹。

目前美豆处于收割尾声，新季集中上市增加供应，而需求疲软担忧仍在，南美大豆播种进度依旧高于往年，叠加影响市场情绪利空美豆及美豆油。

国内来看，10月份国内大豆到港量或低于500万吨，11月份到港量也可能低于此前预期，大豆库存持续下滑，原料不足限制油厂开机，压榨量维持偏低水平，供应受限仍然对豆油供应产生一定影响。

生猪价格依旧维持高位，养殖利润高企，支持油厂豆油产出增加，库存低位回升，但随着棕油进口量增多，豆油需求受到棕油的冲击，加上近期国内疫情反弹或将影响油脂需求。

豆油库存积累或将少量增加，预计11-12月豆油供应偏紧现状或将缓解，利空豆油市场行情；中长期随着终端需求对行情支撑或逐步转弱，以及大豆供需结构的改变维持偏空格局。

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