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1月23日当周国际维持高位振荡。本周整个交易周内国际金价微涨了1.99美元，两大利率涨幅为0.1%。决议将直接影美联储和欧央行议息会议临近，响金市场陷入观望情绪是本周影响金价的主要因素。

美国的两大利率经济数据也在一定程度上反映了当前经济的韧劲。美国的决议将直接影劳动力市场数据持续保持强劲，意味着劳动力缺口依然巨大。响金不过，本周市场对于劳动力的两大利率旺盛需求，也意味着工资压力仍将是决议将直接影驱动未来美国通胀的重要因素。此外，响金美国服务业和制造业萎缩速度有所放缓，本周意味着经济衰退速度有望放缓。两大利率美国国债收益率曲线显示十年期与两年期国债收益率差较2022年12月中旬的决议将直接影极端价差已经有所收敛，显示市场可能对于经济衰退的预期可能已经有所降低。

从美国2022年第四季度的国民生产总值来看，美国居民的消费支出增长有所放缓，则意味着未来美国的经济衰退将难以避免。由于高利率和经济增长势头的放缓，消费者对于一年期的通胀预期有所回落，这在一定程度上减少了美联储的政策压力。

从金价表现来看，市场对于美联储放松货币政策持有十分乐观的态度，而美国的经济数据也较明显地印证了市场的观点。目前2月美联储议息会议加息25个基点的概率高达98.5%，同时对于3月继续加息25个基点的预期为84.2%。对于5月议息会议将停止加息或开启降息的概率上升至66.5%。

当前市场对于美联储逐步放缓及停止加息的交易定价已经十分充分。从上述市场表现来看，在美国经济衰退预期升温的环境中，目前投资者的交易预期主要集中在货币政策转向。在预期已经大幅计价的情况下，如果经济增长进一步滑落，而通胀重新走高导致滞胀，则又可能引发市场重新交易实际利率走高。

从通胀来看，一是高通胀和高利率对于需求的打压，使得前期市场关注的美国服务业增长出现放缓。不过美国仍然强劲的劳动力需求意味着高通胀快速回落的空间有限。二是美国的房地产销售有所回暖，也会对未来房租价格的回落产生影响。

整体来看，国际金价仍处于上升趋势，除非美联储明确将快速调整货币政策，或是美国经济数据出现严重恶化。但从近期的讲话来看，美联储官员对于货币政策依然持有较为鹰派的态度，而美国的通胀水平也还有不确定性。因此从价格来看，笔者认为国际金价有望在1900~1950美元/盎司区间维持振荡。