光大期货【尿素】：市场情绪存在修复性反弹可能

发布时间：2025-07-05 15:53:58 来源：年高望重网 作者：综合

1、期货情绪供应：上周国内尿素行业开工率下滑3.02个百分点至70.64%，尿素气头企业开工率小幅上调0.47个百分点至74.59%，市场煤头企业开工率下滑4.2个百分点至69.30%。存修受生产水平下降影响，复性反弹尿素行业日均产量下降至15.34万吨，期货情绪绝对水平下降至六年来的尿素中等区间。上周尿素行业生产水平的市场下降，主要受到山西等地煤头企业检修所致，存修因山西地区成本较高，复性反弹在尿素价格持续下跌的期货情绪情况下已逼近成本线，故当地存在较多减量生产情况。尿素本周供给端仍存一定波动，市场安徽、存修内蒙等地区部分厂家存在检修计划，复性反弹河南、陕西地区检修装置计划恢复生产，因此本周行业生产水平或出现区间波动现象，日产量也将宽幅波动。

2、库存：上周尿素企业库存较上周增加20%至54.3万吨，绝对水平已提升至近五年的最高位，在采购需求短期偏弱的情况下，企业累库压力或将进一步提升。港口库存因中国参与应标可能性较小，故短期或无较大波动可能。

3、需求：上周尿素企业产销率小幅提升近2个百分点，但企业预收订单天数仍出现下滑，且二者绝对水平都已降至近几年的最低水平。分板块来看，国内农业需求尚无集中性跟进采购，仅少量零星追肥不足以支撑行情。工业需求方面，国内复合肥行业开工率上周进一步下滑4.45个百分点至27.65%，绝对水平也降至四年来的最低位，再加上复合肥企业库存压力也在逐步提升，市场看空情绪浓厚，行业开工率持续下降给尿素工业需求带来进一步弱化空间。三聚氰胺行业开机率自四月中旬便处于持续下降通道，上周绝对水平降至60.49%，较上周下滑6.53个百分点，胶板厂整体开工低位运行，尿素工业需求相对偏弱。

4、7月13日晚印度IPL发布尿素进口招标，7月20日开标，最晚船期8月31日，计划采购数量50万吨。本次印度招标只接受工厂直供或者工厂授权供货，且本次印标船期仅有40天左右，在目前国内尿素出口仍处于法检的情况下，检验周期仍高达60天，出口短期仍无大面积放开可能，因此本次印标中国参与几率也极低。

5、观点：当前尿素供给端存在一定小幅下降空间，需求端也同样处于弱势，市场供需格局仍不容乐观。但此番尿素价格的大幅下跌既有基本面的弱势因素，同时也有宏观情绪及商品市场整体下跌的情绪影响。随着近期尿素期、现价格的持续大幅下调，中下游择机入市采购的现象也逐步增多，且后期等大田作物存在一定追肥需求，国际市场上印度再次发布新一轮国际尿素招标，即使中国参与积极性不高，但也给国内外市场心态带来拖底效应。整体来看，尿素市场情绪最差时间短已经过去，本周需求端存在中下游入场采购可能，供给端也仍存一定下降空间，再加上宏观经济数据有所回暖，本周尿素期货市场或出现阶段性的小幅反弹，但需警惕供给端下降不及预期、需求复苏不及预期以及宏观层面风险。

6、风险：供给端下降不及预期；需求跟进力度依旧偏弱；国际市场价格反弹不及预期；宏观情绪及商品市场情绪继续弱势运行。

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