ETF日报：芯片行业估值水平已回到本轮景气周期启动前的低点，经历了前期较多调整后，长期配置价值逐步显现

发布时间：2025-07-05 18:21:11 来源：年高望重网 作者：时尚

特约作者：国泰基金

4月18日，业估由于上周降准幅度不及预期，值水周期置价值逐今天上证综指低开，回到后长全天低位整理为主，景气经历较多收跌0.49%。启动前的前期期配创业板指一度跌超2%，低点调整创阶段新低后反抽，报芯本轮步显最终收涨1.11%。片行平已A股成交额不足7800亿元，业估大幅缩量。值水周期置价值逐

盘面上，回到后长公告配股后跌停，景气经历较多放巨量录跌超7%，启动前的前期期配整个金融板块表现低迷，拖累指数。另一方面，养殖板块大涨，而芯片、光伏、军工等热门赛道复苏，也有不错的表现。

今天上午，国家统计局公布了一季度多项经济指标。数据显示，一季度国内生产总值270178亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%，预期为增长4.8%。一季度固定资产投资（不含农户）同比增长9.3%，预期增8.6%。3月份规模以上工业增加值同比实际增长5.0%，预期增5.1%。整体来说，一季度经济数据相对平稳，但GDP的4.8%的增速离全年目标有一定距离，疫情对第三产业特别是服务业冲击更加明显。

此外，3月份社会消费品零售总额同比下降3.5%，预期为下降0.8%。其中，餐饮收入下降16.4%。餐饮对线下渠道依赖度较高，疫情影响导致大量门店关闭，加之物流配送不畅以及疫情下减少聚集活动的倾向，导致餐饮收入出现显著下滑。

此前我们提到，3月16日金融委会议后逐步确立政策底。4月7日经济形势专家和企业家座谈会，明确释放了稳增长加码信号。目前的关键点在于疫情防控和复产复工的进度，上海已经进入社会面清零的攻坚阶段，假如疫情能够在短期得到有效控制，预计5-6月可能成为全年经济底部，后续围绕基建、地产和消费，有望出台更多稳增长举措，市场信心有望逐步扭转。

今天养殖板块表现强势，养殖ETF（159865）大涨4.10%。消息面上据澎湃新闻报道，近期美国和法国正爆发严重禽流感。据路透社报道，今年禽流感已使美国商业农场的1900多万只产蛋鸡死亡，使该国约6%的鸡群灭绝，这是自2015年以来美国遭遇的最严重的一次禽流感。同时，法国也正遭受有史以来最严重的禽流感疫情，约8%的产蛋鸡被扑杀。因此，养鸡概念股全天走高。

除了鸡以外，猪价也有回升。在收储和补库的推动下，价格存在一定支撑，今天生猪期货也大涨超5%。虽然上周以来猪价有所回升，但行业仍处在亏损区间。在低猪价、高成本以及紧现金流三重压力下，预计母猪产能去化仍将持续，加速猪周期反转的到来。

本轮能繁母猪从2021年6月的最高点开始去化，按照养殖周期推算，目前4月份应是育肥出栏的最高峰。同时，3-4月份多地疫情反复，餐饮等需求得到显著压制，需求也大体是近年最低点。供需两端看，生猪行情正在经历最差时点。未来供需结构改善，行业机会仍值得关注。

复工复产预期下，今天芯片ETF（512760）大涨3.88%。据中国半导体行业协会统计，2020年上海市集成电路行业产值占全国23%，目前A股上市的94家芯片企业中有27家办公地址位于上海，因此芯片产业链受上海疫情影响较大。

为保障产业链供应链运转顺畅，工信部已派工作组赶赴上海，设立工业和信息化领域保运转重点企业“白名单”，集中资源优先保障集成电路、汽车制造等重点行业666家企业复工复产。据芯智讯报道，至少59家芯片企业在该白名单中。

行业景气度方面，近期风向标台积电发布一季度财务报告，营收同比增长36%，净利润同比增长45.1%，营收以及净利润均创历史新高，业绩表现超出原指引。台积电一季度资本支出93.8亿美元，环比再提升，并指出全年产能仍保持紧张。公司看好全球芯片行业高景气度延续，主要受益于行业长期需求结构性增长，HPC和汽车领域下游需求强劲，公司2022年产能仍保持紧张。目前芯片行业估值水平已回到本轮景气周期启动前的低点，经历了前期较多调整后，长期配置价值逐步显现。

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