【市场表现】

国债期货低开后震荡走高小幅收涨，广发国债10年期主力合约涨0.09%，期货期货5年期主力合约涨0.04%，日评2年期主力合约涨0.01%。资金债银行间主要利率债收益率变动不足1bp，面均10年期国开活跃券220210收益率上行0.1bp，衡期10年期国债活跃券220010收益率上行0.5bp，幅震30年期国债活跃券220008收益率上行0.5bp，荡收跌5年期国债活跃券220016收益率上行0.25bp，广发国债3年期国债活跃券220011收益率下行0.75bp。期货期货

【资金面】

公开市场方面，日评央行开展20亿元公开市场逆回购操作，资金债中标利率2.00%，面均当日有20亿元逆回购到期，衡期此外，幅震财政部、央行8月24日以利率招标方式进行了2022年中央国库现金管理商业银行定期存款（三期）招投标，中标总量400亿元，中标利率2.70%，上次1个月期国库现金定存招标中标利率为3.05%。资金面方面，周三银行间市场资金面整体均衡偏松，主要回购利率变动不大。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单发行报价在1.96%左右，较昨日水平有所上升。目前资金供需相对平衡，但月末时点因素或带来扰动，需关注后续逆回购操作情况。

【消息面】

国常会部署稳经济一揽子政策的接续政策措施。会议指出，当前经济延续6月份恢复发展态势，但恢复基础不牢固。要保持合理政策规模，用好工具箱中可用工具，加力巩固经济恢复发展基础，又不搞大水漫灌、不透支未来。在落实稳经济一揽子政策同时，再实施19项接续政策。主要包括：一是增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，依法用好5000多亿元专项债结存限额。持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应，降低融资成本。二是核准开工一批基础设施等项目，项目要有效益、保证质量，防止资金挪用。出台措施支持民营企业、平台经济发展。允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求。为商务人员出入境提供便利。三是对一批行政事业性收费缓缴一个季度。四是支持中央发电企业等发行2000亿元债券，再发放100亿元农资补贴。五是持续抓好物流保通保畅。国务院即时派出稳住经济大盘督导和服务工作组，用“放管服”改革等办法提高审批效率，压实地方责任，加快政策落实。国常会支出当前经济恢复基础尚不牢固，明确指出用好5000亿元专项债结存限额和3000亿新增政策性开发金融工具接续支持基建，并继续降低融资成本，地产方面从“因城施策”到“一城一策”一定程度上加大各地房贷、销售等政策调整的灵活度，部分地产下滑拖累严重的城市可能有更多政策边际调整，但目前尚未脱离地产领域政策框架。

【操作建议】

短期宏观经济压力下，稳增长政策加大力度，国务院出台专项债结存限额使用等19项接续政策，政策实施效果仍有待观察。目前期债的基本面和资金面环境偏利多，降低实体融资需求促进宽信用的需要下，货币政策不会退出宽松，资金利率快速上行风险短期有限，降息后期债上涨过快阶段性止盈压力下期债或有小幅回调，但风险相对可控。建议多单继续持有，无单短期谨慎追涨。

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